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​​​$TSLA MLB 실시간 PC 주말 $NFLX $META $ASML $AMD $BLK $UNH $JPM $TSM $GS $SOFI $AAPL $MSFT $FAST $GOOGL $HOOD $C $PYPL $WFC $UAL $JNJ $ANET $ALAB $DPZ $IBM $IBKR $INTC $BK $APH $CMG $VZ $APP $FCX $ENPH $RDDT $BA $JBHT $GEV $UPS $LLY $BAC $ISRG$META $AMZN $SOFI $UNH $MSFT $AAPL $GOOGL $PYPL $VZ $COIN $BA $UPS $CLS $CMG $ENPH $RDDT $LLY $GLW $CVS $WDC $XOM $MSTR $RKT $CVNA $RIOT $MRK $KDP $NET $OKE $NOW $CAT $CAR $BE $FI $HSBC $NXPI $SFM $CVX $BKNG $AEM $CRI $DHI $CNC $SIFY $RMBS $ROKU $JBLU $INSM $MELI $STX$NOV $RIG $TTI $RES $WHD $AROC $NBR $NE $PUMP $VAL​​​​​리튬볼리비아 신임 대통령 당선으로 리튬 개발 사업 기대 ​볼리비아의 신임 대통령 로드리고 파스(Rodrigo Paz)의 당선으로 리튬 개발 사업에 대한 기대감이 확대됨. 신임 대통령은 시장친화적 중도 성향을 지닌 인물로, 해외 투자 유치를 통한 산업 활성화를 공약으로 제시함. 미 트럼프 대통령은 당선 직후 핵심광물 공급망 재편 정책 속에서 볼리비아와의 협력 강화를 추진하겠다는 입장을 밝힘. 한편, 볼리비아는 주요 리튬 매장국임에도 불구, 국유화 정책 및 정치적 불확실성으로 개발이 지연되어왔음. 국영 리튬업체 YLB는 2023년 말 첫 리튬 제련소를 가동했으나, 연간 생산량은 2,000톤에 불과해 칠레와 아르헨티나와 비교해 규모가 미미함. (Reuters 10.23)​​희토류호주 Sunrise Energy사, 미 Lockheed Martin사와 스칸듐 공급 옵션 계약 체결​호주 광산업체 Sunrise Energy Metals사가 미국 방산업체 Lockheed Martin과 산화스칸듐 공급 옵션 계약을 체결했다고 발표함. 금번 계약이 향후 구속력이 있는 계약으로 최종 체결될 경우, Lockheed Martin사는 5년간 Sunrise사의 호주 Syerston 스칸듐 프로젝트에서 생산된 산화스칸듐을 최대 15톤 구매할 수 있는 권리를 보유하게 됨. 금번 계약 발표 이후 Sunrise Energy 주가는 장중 전일 대비 15.6% 상승한 A$5.49를 기록하며 10월 초 이후 최고치를 경신함. (Reuters 10.23)글로벌 매크로 분석t.me;​1) 달러-원 1440원. 한-미 무역협상 관건금요일 밤 달러-원(REGN) 환율은 전일대비 약 2원 오른 1439원 수준 마감. 블룸버그 이코노믹스는 원화 환율이 위안화에서 달러와 엔화의 영향권으로 옮겨가고 있어 미국 무역 정책과 시장 심리에 더욱 예민해져 변동성이 높아질 수 있다고 지적. 소시에테제너랄은 한-미 무역협상 타결에 대한 낙관론이 고조될 수 있으나 결과는 유동적이어서 높은 변동성이 이어질 수 있다고 전망​2) 미-중 고위급 잠정 합의. 트럼프·시진핑 결단 남아미국과 중국의 고위급 무역 협상단은 다양한 쟁점에 대해 잠정 합의에 도달. 중국 측은 양측이 수출 통제, 펜타닐, 선박 부과금 등 여러 이슈에 대해 잠정 합의에 도달했다고 밝혔음. 베센트 재무장관은 중국산 제품에 100% 관세를 부과하겠다는 트럼프의 위협은 “사실상 테이블 위에서 치워졌다”며, 중국이 “상당한” 규모로 미국산 대두를 구입하고 광범위한 희토류 규제를 유예할 것으로 예상. 그는 중국이 희토류 제한 조치를 1년간 늦추고 이를 재검토할 것으로 믿고 있다고 전했음​3) 美 9월 CPI 예상치 하회 미국의 9월 근원 물가 상승률이 3개월 만에 가장 낮은 수준으로 둔화. 식품·에너지 항목을 제외한 근원 소비자물가지수(CPI)는 8월 대비 0.2% 상승하며, 시장 전망치 0.3%를 밑돌았음. 주거 관련 지표가 2021년 초 이후 가장 낮은 상승률을 보이면서 인플레이션이 억제. 트레이더들은 연준 금리 결정에 대해 연내 2차례 인하를 포함해 향후 12개월 동안 총 120bp 인하에 베팅 중. 모간스탠리 웰스매니지먼트는 인플레이션이 급등하거나 노동시장이 붕괴할 조짐이 거의 보이지 않는다고 진단​4) BOE, 데이터센터 대출 조사영란은행(BOE)이 인공지능(AI) 투자 열풍 속에 데이터 센터 관련 대출을 들여다보고 있는 것으로 알려졌음. BOE는 이미 AI 업계의 기업 가치 급등에 따른 시장 위험에 대해 경고하며, AI를 둘러싼 낙관론이 식을 경우 급격한 조정이 초래될 수 있다고 우려한 바 있음. BOE는 이제 AI 기업과 금융 부문 간의 연계에 초점을 맞추고 있음. 특히 AI업계가 용도가 제한적인 데이터 센터의 건설과 파이낸싱에 수십억 달러를 지출하면서 금융 안정성을 위협하는 리스크로 부상할 수 있다는 점에 주목​5) JP모간, 비트코인·이더리움 대출 담보 허용JP모간이 올해 말까지 기관 고객들이 보유 중인 비트코인과 이더리움을 대출 담보로 사용할 수 있도록 허용할 계획. 암호화폐 관련 ETF를 담보로 수용한데서 한발 더 나아간 조치로, 암호화폐가 금융시스템의 핵심 인프라 속으로 빠르게 편입되고 있음을 보여줌. 스테이트스트리트, 뉴욕멜론, 피델리티 등은 암호자산 수탁 서비스를 제공하고 있음. 규제 완화로 블랙록 등 자산운용사들은 투자자들로부터 비트코인을 예치받고 이를 비트코인 연동 ETF 보유지분으로 교환하는 서비스를 제공할 수 있게 됐음(자료: Bloomberg News)차트로 설명하다t.meTS Lombard, Fed cornered with No Good Options​- 노동시장의 냉각 신호와 함께 연방정부의 세수 둔화가 경기 둔화를 확증하고 있으며, 단기적으로 연준은 연속적 금리인하(10, 12월)와 QT 종료, 그리고 IORB의 10bp 인하를 통해 대응할 가능성이 높음.​- 법인세 납부액의 급감은 고용 증가율 둔화와 동조하며, 실업보험 지출이 완만히 증가하는 추세는 노동시장이 구조적으로 약화되고 있음을 보여줌. 유동성 면에서는 분기말 이후에도 O/N 레포와 SOFR이 IORB 상단을 상회하는 비정상적 금리 구조가 지속되어, 연준이 준비금 유입을 유도하기 위한 금리 하단 조정 및 QT 조기 종료에 나설 가능성이 커지고 있음.​- 연준의 정책 우선순위는 물가보다 시장기능 방어에 있으며, 주가 하락 방지와 금융시스템의 유동성 유지를 위한 실무적 결정을 우선시함. 중기적으로는 연방지출 비중의 확대가 인플레이션을 구조적으로 강화시키며, 명목금리가 물가상승률을 충분히 상회하지 못하는 한 디스인플레이션 압력은 점차 약화될 가능성이 높음.​- 은행대출 증가율이 정부의 실질 조달 증가율을 상회할 때, 그리고 연준이 대응을 지연할 때 인플레이션은 상방으로 재확대되는 경향이 반복됨. 3년–O/N 구간의 수익률곡선이 플러스 전환되는 순간, 은행들의 대출공급이 동시적으로 증가하며 신용창출이 가속화되는 패턴이 재현됨.​- QE 이후 축적된 초과유동성과 예금 초과 상태, 그리고 총자산 대비 약 14%의 HQLA 규제비율은 향후 ‘곡선 스티프닝 → 준비금에서 대출로의 자산 전환’이 가능한 레버리지 여력을 남겨두고 있음.​- 준비금과 국채의 자산비중을 21%에서 16%로 축소하는 시나리오만 가정해도, 대출잔액 성장률이 추가 8%p 상승하며 명목 성장률이 두 자릿수 중반으로 급등할 잠재력이 존재함.​- Basel III 최종안과 HQLA 구성 조정, 은행의 국채보유 유도정책은 연준의 대차대조표를 GDP 대비 18%에서 6% 수준으로 복귀시키려는 구조적 목표와 결을 같이하며, 민간 신용창출을 촉진하는 방향으로 작동하게됨.​- 다만 재정확대와 곡선 스티프닝이 병행되는 구간에서 정부가 은행의 국채보유를 강제할 경우, 실질대출이 억제될 수 있는 규제 리스크가 남아 있음.​- 거시적 시계열은 ‘단기 완화 → 고용방어 → 저점형 경기 → 유동성 유입 → 곡선 스티프닝 → 대출 가속 → 인플레이션 재부상’으로 순환하며, 통화정책이 자가강화적 구조를 띠게 됨.​- 10년물 금리는 단기적으로 3.8~3.9%의 반등 구간을 유지하겠지만, 1~2년 시계에서는 6%대까지 상승할 경로 의존성이 강함.​- 연준은 단기 경기둔화를 완화로 대응하겠지만, 중기에는 재정·성장 대비 저금리 포워드가 한계에 도달하며, 대출이 재정조달을 앞지르는 국면에서 인플레이션이 다시 구조적으로 고착될 위험을 직면하게 될 것.채권시장 정보 공유t.me채권 애널리스트 김성수, [2025-10-24 오후 12:11]트럼프 대통령,"캐나다와의 모든 관세협상 전면중단"-------------------------------------------Trump Says All Trade Talks With Canada Are Terminated​채권 애널리스트 김성수, [2025-10-24 오후 9:39]9월 CPI 컨센 하회​채권 애널리스트 김성수, [2025-10-24 오후 9:40]10월 인하(난 전망변경)​채권 애널리스트 김성수, [2025-10-25 오후 3:15]​​채권 애널리스트 김성수, [2025-10-25 오후 3:18]​​채권 애널리스트 김성수, [2025-10-27 오전 7:34][Readers’ Cut] QT의 마무리​▶ 왜 종료하는가?▶ 왜 갑자기 종료하는가?▶ 언제 종료될 것인가?▶ 앞으로 어떻게 되는가?​QT가 끝나면 자산시장에는 호재. 수혜는 주식시장이 상대적으로 더 클 것​채권 애널리스트 김성수, [2025-10-27 오전 7:34][FI Weekly] FOMC 프리뷰: 기준금리 인하 + QT 종료 시그널​▶ 연내 미국 기준금리 전망 변경▶ 고용은 둔화 추세 지속 추정, 물가는 걱정을 덜었음▶ 기준금리 결정보다 중요할 QT 종료 시그널​셧다운으로 확실한 지표를 확인할 길은 없음. 그러나 대략적인 방향을 아는 상황이라면 GPS가 고장 났더라도 멈추는 것보다 일단은 계속해서 가는 것이 안전한 선택Global macro researcht.me데이터센터 부채 버블 우려​영란은행(BOE)은 "데이터센터 투자액이 10년 동안 $5.2 trillon 규모(맥킨지 추정)에다가 부채 발행으로 자금을 조달하면 금융 안정성 리스크가 커질 수 있다"고 분석. J.P모건에 따르면 오라클의 부채대자본 비율이 이미 500%로 아마존의 50%, 마이크로소프트의 30% 대비 매우 높기 때문에 테크업체의 자본조달 사이클에 곧 큰 변화(부정적 의미)가 올 수 있다고 지적(25.09.24 Comment)​#Opinion​회사채 발행 대신 '유상증자'이라는 다른 자금조달 선택지가 있으나, 데이터센터 운영사 대부분이 Cost of Equity(CoE, 자기자본비용)을 우선시하기 때문에 유상증자 결정이 쉽지 않음. CoE란 쉽게 말해 1년 동안 주식투자자에게 보장해야 하는 수익률. CoE를 충족하기 위해 현금흐름 높은 CSP들이 자사주매입과 배당을 쏟고 있는 건데, 여기서 정반대의 액션인 유상증자를 선택하기는 어려움. 결정적으로 금리인하 사이클의 시자긍로 회사채 차입 비용의 부담 완화와 지분스왑 방식을 통한 새로운 자금조달 방식이 나오면서 유상증자라는 선택지는 나올 가능성이 매우 낮음​​(뉴욕=연합뉴스) 이지헌 특파원 = 비우량(서브프라임) 자동차 담보대출 업체 트라이컬러에 이어 유사한 대출 서비스를 제공하는 프리마렌드 캐피털(...많은 베이비붐 세대가 30대였던 1980년대에는 세계 주식 시장이 네 배로 성장했습니다. 현재 30대인 밀레니얼 세대는 지금까지 높은 시장 수익률을 누려 왔습니다. ​하지만 X세대가 큰돈을 벌고 싶어 했던 2000년대에는 시장이 소폭 하락했습니다. 특히 미국 주식 시장에는 '잃어버린 10년'이었는데, 닷컴 버블 이후 금융 위기로 마무리되었습니다.2025년 10월 27일 매크로 데일리 ​세줄요약​(1) 미 9월 CPI가 예상을 밑돌면서 S&P500이 역사적 신고가를 기록했습니다.​(2) 오늘 새벽 미중이 큰 틀에서 무역협상에 합의한 것으로 전해졌습니다.​(3) 미 에너지 장관이 데이터센터 전력망 신속 승인을 촉구했습니다.​K200 야간선물 등락률, +0.61% (오전 5시 기준)​1개월 NDF 환율 1,436.87원 (-2.33원)테더 1,483.00원​​​美트럼프 행정부, 데이터센터 전력망 연결 대폭 가속화 추진​2025-10-24 00:53:23 GMT​Jennifer A Dlouhy、Naureen S Malik 기자​(블룸버그) -- 미국 트럼프 행정부가 급성장 중인 데이터센터 업계의 전력망 연결을 대폭 가속화하도록 규제 당국을 압박하고 있다.​블룸버그 뉴스가 검토한 문서에 따르면 크리스 라이트 미국 에너지부 장관은 연방에너지규제위원회(FERC)에 데이터센터 전력망 연결에 대한 신속 심사를 승인해 줄 것을 촉구했다. 라이트 장관이 FERC에 보낸 규정 초안은 해당 심사 기간을 60일로 제한할 것을 제안하는데, 현재 관련 절차에 몇 년이 걸릴 수 있음을 감안할 때엄청난 변화다. ​승인에 속도가 붙을 경우 이는 트럼프 대통령의 인공지능(AI) 야심에 큰 도움이 될 전망이다. 앞서 연방에너지규제위원회가 펜실베이니아 원자력 발전소에서 아마존 데이터 센터로 직접 전력을 공급할 수 있게 해달라는 탈렌 에너지(Talen Energy Corp.)의 요청을 거부한 가운데 기술 및 전력 업계 경영진들은 이러한 규정 변경을 간절히 기대해왔다. ​그러나 데이터 센터, 신규 공장, 전기차 등으로 인한 전력 수요 급증과 이에 따른 전기요금 증가 문제에 직면한 주 정부들의 반발을 초래할 위험도 있다.​​​루팡 Investt.me루팡, [2025-10-25 오전 8:46]다음주 일정- 격동의 한주​27일: Cadence, Celestica, NXP, Rambus, Amkor 실적 (장후)​27~29일: 엔비디아 GTC​28~29일: FOMC​28일: 엔비디아 CEO 젠슨황 GTC 기조연설, Sofi, 페이팔, Corning 실적(장전), Visa, 블룸에너지, Seagate , 테라다인 실적(장후)​29일: 한미정상회담, 연준 금리결정, Sk하이닉스 실적, 캐터필러, 보잉 실적(장전), 마이크로소프트, 메타, 알파벳, 서비스나우, 트랜스메딕스, 스타벅스, Mercardolibre 실적(장후)​30일: 미중 정상회담, 일본은행 금리결정, ECB 금리결정, 미국 3분기 GDP, 삼성전자 실적, 일라이 릴리, Roblox, 머크, 마스터카드, 크록스, 에스티로더 실적(장전), 애플, 아마존, 코인베이스, 레딧, 로쿠, 퍼스트솔라 실적(장후)​31일: 엑슨모빌, Dominion Energy, abbvie 실적(장전)​31일~1일: 경주 APEC 정상회의​루팡, [2025-10-26 오전 7:32]트럼프: 한국과의 무역 협정이 마무리에 가까워졌다​미국, 캐나다산 제품에 대한 관세를 추가로 10% 인상할 것​ 중국과의 ‘포괄적 합의(complete deal)’를 희망​루팡, [2025-10-26 오전 7:38]PC 교체 수요 폭발, 공급망 활기 — ASUS·Acer·Quanta 등 수혜​마이크로소프트가 최근 Windows 10 지원을 공식 종료하면서 전 세계적으로 PC 교체(업그레이드) 수요가 폭발하고 있다. 이에 따라 2025년 3분기 PC 출하량은 전년 대비 8.1% 증가했으며, 아직 전 세계 약 40%의 PC가 Windows 10을 사용 중이어서 교체 수요는 향후 수년간 지속적인 성장 모멘텀이 될 전망이다. 업계는 2026년에도 PC 출하량이 증가세를 이어가며, ASUS(2357), Acer(2353), Quanta(2382), Compal(2324) 등 공급망 전반의 실적 개선이 기대된다고 보고 있다.​​???? 시장 동향 및 출하량​시장조사업체 Counterpoint Research에 따르면,2025년 3분기 전 세계 PC 출하량은 전년 동기 대비 8.1% 증가했다.성장 요인은1️⃣ Windows 10 지원 종료(10월),2️⃣ 미국의 관세 정책 변화에 따른 전략적 재고 조정 이었다.​브랜드별로는​Lenovo가 1위를 유지,​그 뒤로 HP, Dell, Apple, ASUS가 뒤를 이었다.상위 5개 업체 중 Dell만 출하량이 감소, 나머지는 모두 두 자릿수 성장률을 기록했다.​특히 ASUS는 소비자용 모델 호조로 분기 대비 +22.5%, 전년 대비 +14.1% 성장,상위 5대 제조사 중 가장 높은 분기 성장률을 기록했다.​​​???? Win10 종료 + AI PC 수요 = 이중 성장 엔진​Windows 10 지원 중단으로 인해기업 및 일반 소비자 모두 대규모 교체 수요가 발생 중이며,아직 40% 가까운 사용자가 Win10을 쓰고 있어 향후 수년간 교체 수요가 지속될 전망이다.​Counterpoint는 “현재 성장은 운영체제 교체에 따른 일시적 효과가 크지만,AI PC의 본격적인 확산이 시작되면 한 단계 더 강한 구조적 성장이 가능하다”고 지적했다.​현재 Qualcomm의 ‘Elite X2’ 노트북용 칩,NVIDIA·Intel의 고성능 AI 연산 프로세서가 출시되면서2026년 이후 AI PC 출하량이 급증할 것으로 예측된다.​​???? 주요 기업 전망​ASUS(2357), Acer(2353), MSI(2377), Gigabyte(2376) 등 브랜드 제조사,그리고 Quanta(2382), Compal(2324), Wistron(3231), Inventec(2356),Foxconn(鴻海, 2317), Pegatron(和碩, 4938) 등 OEM/ODM 업체 모두 수혜가 예상된다.​Compal은 “시즌성 수요 둔화에도 불구하고,4분기 출하량이 고객 주문에 따라 증가할 가능성이 있다”고 언급했다.​Quanta는 3분기 노트북 출하량이 1,270만 대로전분기 대비 +5%, 전년 대비 +0.8% 성장했으며,올해 전체 노트북 출하량은 한 자릿수 성장률이 예상된다.​Wistron은 3분기 노트북 출하량 640만 대,전분기 대비 +8.5%, 전년 대비 +23.1% 증가.4분기에는 소폭 감소할 전망이지만,연간 출하량 증가율은 한 자릿수 → 두 자릿수로 상향 조정했다.​​루팡, [2025-10-26 오전 7:50]메모리 반도체의 ‘대시대’ 도래? — AI가 불러온 초대형 슈퍼사이클, 셰진허 “장기 상승 주기 형성 가능”​최근 메모리 반도체 업종이 전 세계 시장의 초점으로 떠오르고 있다.대만 증시의 Nanya Tech, Winbond 주가가 폭등했을 뿐만 아니라,한국의 삼성전자, SK하이닉스, 미국의 마이크론(Micron) 도 일제히 강세를 보이며외국계 기관들은 이번 사이클을 “슈퍼사이클(Super Cycle)”로 규정하고 있다.​재신미디어그룹의 셰진허 회장은“AI 수요가 지속적으로 메모리 시장을 밀어올리며, 과거에 없던 상승 국면이 전개되고 있다”며“대만 투자자에게는 이번 흐름이 기회이자 도전이 될 것”이라고 분석했다.​​???? “메모리의 대시대가 열렸다”​셰진허는 25일 MLB 실시간 PC 주말 페이스북에 〈메모리의 대시대〉라는 글을 게시하며 다음과 같이 밝혔다.​일본 낸드플래시(NAND Flash) 대기업 키옥시아(Kioxia)의 주가가 단 하루에 19.13% 급등,올해 초 1,440엔에서 8,870엔까지 치솟으며 무려 516% 상승했다.이는 닛케이 지수의 가장 큰 상승 동력으로 작용했다.​한편, 한국 증시 역시 연초 대비 64.27% 급등,그 중심에는 SK하이닉스의 폭발적 상승세가 있었다.24일에는 마침내 50만 원 고지를 돌파했다.삼성전자 역시 49,900원 → 99,900원으로 두 배 상승했다.​​???? “반도체력이 곧 국력이다”​그는 일본 언론 보도를 인용하며“현재 글로벌 반도체 산업의 핵심 국가는 미국, 대만, 한국, 일본, 네덜란드”라며이들 국가의 증시가 연이어 사상 최고치를 경신하고 있다고 언급했다.이는 자신이 과거에 강조했던 반도체력이 곧 국력이다라는 견해를 다시 입증한 셈이라고 덧붙였다.​셰진허는 각국의 대표 반도체 기업을 다음과 같이 꼽았다.​네덜란드: ASML​한국: 삼성전자, SK하이닉스​일본: Tokyo Electron, Advantest, Kioxia​대만: TSMC​미국: NVIDIA, Broadcom(AVGO), AMD 및 다양한 장비 공급업체들​또한 그는, SanDisk의 주가가 24일 하루 동안 +11.44% 급등 (27.8달러 → 187.36달러) 하며플래시 메모리 시장의 또 다른 주역으로 부상했다고 언급했다.​​???? “AI가 공급망 구조를 재편 — 장기 사이클 진입 가능성”​셰진허는 과거 메모리 산업이 “경기 순환형(cyclical) 산업”으로 평가받으며상승과 하락이 매우 급격했지만,AI가 공급·수요 구조를 근본적으로 바꾸고 있다고 분석했다.​그는 이렇게 덧붙였다.​“AI는 단기 사이클이 아닌, 장기적 구조적 상승 주기(Long Cycle) 를 만들어내고 있다.”​현재 HBM(고대역폭 메모리) 생산 집중으로 인한 DDR5·DDR4 공급 부족,그리고 NAND Flash·SSD의 공급 타이트 현상이 동시에 발생하며시장 전반이 과거와 전혀 다른 국면으로 진입하고 있다고 설명했다.이로 인해 Phison(群聯), ADATA(威剛) 등 대만 메모리 업체들이 이번 사이클의 큰 수혜주로 부상하고 있다.​​루팡, [2025-10-26 오후 3:15]“베센트: 미국과 중국이 정상 간 성공적인 협의 틀(프레임워크)에 도달했다.”​루팡, [2025-10-26 오후 3:35]미·중 협상, 트럼프·시 주석 검토 위한 합의 ‘근접’​미 무역대표부(USTR) “생산적인 정상회담 기대”​미국과 중국의 양자 무역 협상이 양국 정상 간 ‘생산적인 회담’을 위한 길을 닦고 있다고 워싱턴의 최고 무역대표가 일요일(26일) 말레이시아 쿠알라룸푸르에서 밝혔다.이로써 세계 양대 경제 대국 간 무역전쟁 완화에 대한 기대가 커지고 있다.​미국 무역대표부(USTR) 제이미슨 그리어(Jamieson Greer) 대표와 재무장관 스콧 베센트(Scott Bessent)는 중국 부총리 허리펑(He Lifeng)과 함께 아세안(ASEAN) 회의 계기 양자 회담을 가졌다.이번은 5월 이후 다섯 번째 대면 협상으로, 양측은 무역전쟁의 격화를 막기 위해 대화를 이어가고 있다.​그리어 대표는 “양국 정상이 매우 생산적인 만남을 가질 수 있는 지점에 점점 다가가고 있다”고 말하며, 트럼프 대통령을 만나기 위해 회담장을 잠시 떠났다.중국 측에서는 리청강(Li Chenggang) 상무부 부부장이 협상에 함께했다.​기자들이 희토류 관련 논의 여부를 묻자, 그리어는 “희토류를 포함한 폭넓은 사안들이 논의됐다”며 “무역 조치 유예(truce) 연장 문제도 포함됐다”고 밝혔다.​​트럼프-시 정상회담 ‘성사 임박’​트럼프 대통령은 일요일 오전 말레이시아 수도 쿠알라룸푸르에 도착했으며, 이번 아시아 순방(5일 일정)의 첫 번째 방문지다.이번 순방의 하이라이트는 오는 10월 30일 한국에서 예정된 시진핑 주석과의 대면 회담이다.​쿠알라룸푸르 협상이 긍정적으로 마무리될 경우, 이 고위급 정상회담 개최의 장애물이 제거될 것으로 보인다.백악관은 이미 공식적으로 트럼프-시 회담 계획을 발표했지만, 베이징은 아직 이를 공식 확인하지 않았다.​트럼프 대통령의 주요 의제에는 ▲중국의 미국산 대두(soybean) 구매 확대 ▲대만 문제(중국은 자국 영토로 간주) ▲홍콩 언론인 지미 라이(Jimmy Lai) 석방 요구가 포함된다.지미 라이는 친민주 성향 신문 ‘애플데일리(Apple Daily)’ 창립자로, 그의 구금은 중국의 인권 및 언론 자유 탄압의 상징적 사례로 꼽힌다.​트럼프는 또 러시아와의 외교적 문제에서도 중국의 협조를 구할 계획이라고 말했다.이는 러시아-우크라이나 전쟁이 4년 차에 접어든 상황에서 나온 언급이다.​한편, 미국 국무장관 마르코 루비오(Marco Rubio)는 “미국은 중국과의 무역 이익을 위해 대만을 포기하지 않을 것”이라고 밝혔다.​​불안정한 휴전(truce), 핵심 쟁점은 희토류​미국과 중국은 지난 5월 제네바에서 첫 회담을 통해 일시적 무역 휴전을 맺었고, 8월에 한 차례 연장했지만, 최근 몇 주간 긴장은 다시 고조됐다.양측은 상호 제재와 수출 규제, 보복 위협을 이어가며 불안정한 상태를 유지하고 있다.​이번 회담의 핵심은 중국의 희토류 수출 통제 확대 조치다.이로 인해 전 세계 공급 부족이 발생하면서, 미국 트럼프 행정부는 노트북부터 제트엔진까지 포함하는 ‘핵심 소프트웨어’ 대중 수출 금지 조치를 검토 중이다.​회담 하루 전, 미국은 중국이 2020년 체결된 ‘1단계 무역합의(Phase One Deal)’를 이행하지 않았다며 새로운 관세 조사를 개시했다.이는 트럼프 행정부가 중국을 압박하기 위한 추가적 법적 수단을 확보하는 조치로 평가된다.​하지만 전문가들은 “이번 협상에서 도출될 합의가 다소 불안정할 것”이라고 지적한다.연간 6,600억 달러(약 950조 원) 규모의 세계 최대 무역 관계가 여전히 위태로운 균형 위에 있기 때문이다.​​루팡, [2025-10-26 오후 6:11]중국과 미국이 펜타닐(fentanyl) 및 선박 부과금(ship levy) 관련해 예비적 합의(preliminary consensus) 에 도달했다.​루팡, [2025-10-26 오후 8:23]베센트 미 재무장관은 중국이 희토류 수출 규제 체제 시행을 1년 연기할 것으로 보고 있다고 밝혔다.​루팡, [2025-10-26 오후 8:25]중국 상무부 리청강 부부장은 쿠알라룸푸르에서 열린 “솔직하고 건설적인” 회담 이후, 중국과 미국이 핵심 무역 현안에 대해 합의(consensus)에 도달했다고 발표​논의 주제에는 ▲수출 통제 ▲관세 유예 ▲펜타닐 관련 조치 ▲마약 단속 협력 ▲무역 확대 ▲미국 무역법 301조 수수료 등이 포함됐다.​리 부부장은 양측이 이제 내부 승인 절차에 착수할 것이라고 밝혔다.​루팡, [2025-10-26 오후 8:38]미 재무장관 스콧 베센트는 2일간의 협상 이후 중국이 미국과의 무역 합의 체결을 “준비 완료” 상태에 있다고 밝혔다.​베센트 장관은 이번 합의로 트럼프 대통령이 11월 1일부터 시행하려 했던 100% 관세가 철회될 것이라고 말했다.​루팡, [2025-10-26 오후 9:33]주미 중국대사관​10월 25일과 26일, 허리펑(He Lifeng) 중국 부총리는 말레이시아 쿠알라룸푸르에서 스콧 베센트(Scott Bessent) 미 재무장관과 제이미슨 그리어(Jamieson Greer) 미 무역대표부(USTR) 대표와 경제·무역 협의를 진행했다.​-올해 초부터 양국 정상 간 전화통화를 통해 이뤄진 중요한 합의사항을 지침으로 삼아, 양측은 솔직하고 심도 있으며 건설적인 방식으로 상호 관심 사안인 주요 통상 및 경제 문제들에 대해 의견을 교환했다. 논의 주제에는 미국의 해운·물류·조선 분야에 대한 「섹션 301조」 조치, 상호 관세 부과 유예 연장, 펜타닐 관련 관세 및 법집행 협력, 농산물 무역, 수출통제 등이 포함됐다.​- 양측은 각자의 무역 우려사항을 해결하기 위한 조정 방안에 대해 기본적인 합의에 도달했으며, 구체적인 세부사항을 마련하고 각국의 국내 승인 절차를 거치기로 했다.​루팡, [2025-10-26 오후 9:39]주미 중국대사관​양측은 두 정상의 전략적 지도 아래 다음 사항들에 합의했다.​✅ 중국–미국 경제무역 협의 메커니즘을 최대한 활용할 것✅ 경제 및 무역 분야에서 각각의 관심 사안에 대해 긴밀한 소통을 유지할 것✅ 양국 국민의 이익과 세계 번영에 기여하기 위해 경제·무역 관계의 건전하고 안정적이며 지속 가능한 발전을 촉진할 것​루팡, [2025-10-26 오후 9:42]브라질과 미국, 관세 해결을 위한 협상 ‘즉각 개시’ 합의 — 룰라 대통령 발언​브라질의 루이스 이나시우 룰라 다 시우바 대통령은 일요일(26일) 도널드 트럼프 미국 대통령과의 회담이 “긍정적이었다”고 밝히며, 양국 실무진이 즉시 관세 및 기타 현안에 대한 협의를 시작하기로 했다고 말했다.​트럼프 대통령과 룰라 대통령은 말레이시아 쿠알라룸푸르에서 열린 아세안(ASEAN) 정상회의 계기 회담에서 양국 간 통상 긴장을 완화하기 위한 논의를 진행했다. 이는 트럼프 대통령이 지난 8월 초, 미국의 브라질산 대부분 수입품에 대한 관세를 기존 10%에서 50%로 인상한 조치 이후 처음 이뤄진 고위급 접촉이다.​룰라 대통령은 회담 후 X(前 트위터)를 통해 “양측은 브라질 당국자들에 대한 제재와 관세 문제 해결을 위해 즉각적인 협상을 개시하기로 합의했다”고 밝혔다.​​루팡, [2025-10-26 오후 9:46][하나증권 반도체 김록호/김영규] Industry Research​​반도체/소부장(Overweight): 거침없는 질주​■ 데이터 포인트 및 주간 리뷰: 메모리 가격 상승폭 확대​10월 20일까지 영업일 평균 메모리 수출 금액은 전년동월대비 69% 증가한 5.2억 달러를 기록. 구체적으로 DRAM의 영업일 평균 수출 금액은 전년동월대비 104% 증가한 1.9억 달러를 기록했고, NAND는 전년동월대비 58% 증가한 3,479만 달러를 달성. 황금 연휴 영향으로 영업일수가 짧았음에도 불구하고, 타이트한 메모리 수급에 의한 메모리 가격 상승이 확인되고 있는 것으로 추정​Trend Force에서 25년 4분기 계약 가격 전망치를 재차 상향. 상향 조정의 배경에는 CSP들로부터 추가 주문을 받으면서, DRAM 가격이 전분기대비 20% 이상 인상되는 과정이 반영된 것으로 보임. 구체적으로 PC DRAM의 Blended ASP는 기존 3~8%에서 18~23%로 상향됐고, Server향은 기존 5~10%에서 15~20%로 상향. Mobile향 또한 LPD5와 LPD4 모두 기존 8~13%, 15~20%에서 20~25%, 18~23%로 상향. 종합적으로 Conventional DRAM은 기존 8~13%에서 18~23%로 상향되었고, HBM의 Blended ASP도 기존 13~18%에서 23~28%로 상향​코스피 지수는 5.1% 상승하며 3주 연속 양호한 흐름이 이어짐. 삼성전자 주가는 0.9% 상승에 그치며 2주 연속 지수를 하회했다. SK하이닉스 주가는 9.6% 상승하며 3주 연속 지수를 상회. 일반 DRAM 가격 중심으로 상승하는 구간에서도 SK하이닉스 주가가 상대적으로 양호한 이유는 삼성전자와 달리 전사 실적이 온전히 메모리에 노출되어 있기 때문으로 판단​하나증권 커버리지 소부장 업체들은 코스닥 지수의 반등과 함께 대체로 양호한 주가 흐름을 시현. 지난 주에 이어 브이엠의 주가가 10.1% 상승하며 아웃퍼폼을 크게 했음. 지난 주에 쉬었던 테스의 주가 역시 6.4% 상승하며 반등에 성공했음. 이는 지속 언급하고 있는 것처럼 SK하이닉스의 M15X 및 1c 나노 전환 투자에 대한 기대감 때문으로 추정. 연말/연시에 관련 수주 공시가 나올 것으로 예상되는데, 그 이전까지 장비 업체들에 대한 투자전략은 여전히 유효하다고 판단​■ 전망 및 전략: 비중확대 전략 유지. 국내 메모리 실적발표​글로벌 반도체 서플라이체인들의 실적발표가 지속중. 지난 주에 주목할 만한 코멘트는 Lam Research가 AI 데이터센터 투자액 1,000억 달러 당 WFE 지출액이 80억 달러 증가한다고 언급한 부분임. 24년 하반기 이후부터 AI 관련 수혜가 분기를 거듭할 수록 확대 및 다변화되고 있는 것이 다시 한번 확인됨. 보다 구체적인 숫자를 언급하는 업체들이 많아졌음​29일에 SK하이닉스, 30일에 삼성전자의 실적이 발표될 예정. 3분기 견조한 가격 확인과 4분기 업황 및 분위기에 대해 어떻게 언급할지 기대. 최근 서버발 강한 수요로 인해 메모리 가격의 급상승과 업황의 중장기 가시성이 확보되고 있는 만큼 긍정적인 코멘트를 할 것으로 예상. 실적 발표 이후에 두 업체의 2026년 연간 실적 컨센서스가 큰 폭으로 상향될 것으로 판단​11월 1일에 한국 10월 수출액 잠정치가 발표됨. 21일까지의 수출금액은 추석 연휴가 있었음에도 양호한 숫자가 확인되었음. 3분기 중에 메모리 가격 상승폭이 예상보다 강하게 나왔고, 4분기 가격도 상향 조정 정황이 포착되고 있는 만큼 10월 월간 수출액도 전년동월 및 전월대비 양호한 데이터가 확인될 것으로 예상​■ 미국 반도체 기업 업데이트​AMD는 8.5% 상승했음. IBM이 AMD의 FPGA 칩에서 양자 오류 수정 알고리즘을 실행할 수 있음을 보여주는 논문을 발표할 것이라고 언급한 후에 주가가 긍정적으로 반응했음​Micron도 8% 상승했음. 192GB 크기의 SOCAMM2 고객 샘플링 발표가 긍정적이었음​Lam Research는 7% 상승했음. 미국의 Affiliates Rule(계열사 규칙)에도 불구하고, AI 수요를 기반으로 긍정적인 가이던스를 제시한 영향​■ 대만 반도체 기업 업데이트​Nanya는 15% 상승했음. 메모리 업황 개선에 힘입어 4분기에도 DDR4 가격 상승을 전망하면서 기대감이 지속중​MXIC는 12% 상승했음. NAND 업황 개선 전망에 따라 NAND 업체들 수혜가 지속되는 가운데, 닌텐도가 공급업체들에게 내년 1분기까지 최대 2,500만대 추가 생산량을 요구했다고 전해짐. MXIC는 닌텐도의 주요 공급업체로 알려져있음​Global Unichip은 10% 상승했음. Global Unichip은 Microsoft의 ASIC 밸류체인인데, Intel이 Microsoft의 Maia3 수주 소식에 ASIC 기대감이 반응한 것으로 보임​(컴플라이언스 승인을 득함)​루팡, [2025-10-26 오후 10:22]엔비디아 CEO 젠슨 황, 15년 만에 첫 방한 — APEC 기업 정상회의에서 연설 예정​대한민국이 주최하는 2025 아시아태평양경제협력체(APEC) 기업 정상회의의 최대 하이라이트 중 하나는 엔비디아(NVIDIA) CEO 젠슨 황(Jensen Huang) 의 참석이다. 그는 15년 만에 처음으로 한국을 방문하며, 이번 회의에서 공식 연설을 진행할 예정이다.​한국시간 10월 31일 오후 4시(대만시간 오후 5시) 예정된 황 CEO의 연설은, AI(인공지능), 로보틱스, 디지털 트윈(Digital Twin), 자율주행 기술 등을 아우르며 기술 혁신 가속화와 글로벌 성장에 대한 엔비디아의 비전을 공유할 것으로 알려졌다.​그의 AI 업계 내 영향력을 고려할 때, 이번 참석은 회의의 국제적 주목도를 크게 높일 것으로 기대된다.SK그룹 최태원 회장(현 APEC 기업 정상회의 의장) 이 직접 황 CEO에게 초청장을 전달했으며, 이를 통해 회의의 위상을 강화했다. 업계는 젠슨 황이 최태원 회장, 삼성전자 이재용 회장 등 주요 한국 기업 총수들과 별도 회담을 갖고 AI 동맹 및 협력 방안을 논의할 가능성이 높다고 보고 있다. SK와 삼성은 모두 엔비디아의 주요 메모리 공급사이다.​이 밖에도 아마존웹서비스(AWS) CEO 매트 가먼(Matt Garman), 메타 아태지역 공공정책 부사장 사이먼 밀너(Simon Milner), 마이크로소프트 기업부문 부사장 앤서니 쿡(Antony Cook) 및 울리히 호만(Ulrich Homann), 구글 아태지역 마케팅 총괄 사이먼 칸(Simon Kahn) 등 글로벌 대기업 임원들이 참석을 확정했다.한국 대기업인 삼성·현대·LG를 비롯해, 전 세계 약 1,700명의 기업 대표단이 이번 회의에 참가한다.​대한상공회의소(KCCI) 는 이번 기업 정상회의가 예년과 달리, 기업인들이 각국 총리 및 장관들과 1:1로 직접 회담을 진행하며 투자 및 협력 기회를 모색할 수 있는 장이 될 것이라고 밝혔다.딜로이트(Deloitte) 와 KCCI는 이번 회의의 경제적 효과가 약 7.4조 원(약 52억 달러) 에 달하며, 2만 2천 개 이상의 일자리 창출 효과가 있을 것으로 전망했다.​​루팡, [2025-10-27 오전 7:44]『보로노이(310210.KQ) - 기대가 현실로』 기업분석부 엄민용 ☎ ▶️ 신한생각: VRN11 임상 1상 중간 결과 상당히 고무적으로 판단지난 23일 미국에서 열린 AACR-NCI-EORTC 2025에서 비소세포폐암 신약 VRN11의 EGFR C797S 변이 ORR 75%, 뇌전이 CR 2명의 상당히 고무적 1상 중간 결과 발표. 12월 ESMO asia에서 400mg 이상 유효성 발표 예정이며 이미 240mg 결과로 약효 검증이 충분히 이뤄졌다고 판단​▶️ 3개 부분 서프라이즈: C797S 효과 확인, 뇌투과율, 부작용 큰 이점VRN11은 EGFR 변이 비소세포폐암(NSCLC) 타그리소(매출 약 9조원)의 내성으로 약 10% 환자에게 발생하는 C797S 변이 대상 1a상 진행 중. AACR에서 240mg 중간 용량까지 유효성 발표. C797S 변이 대상 ORR 75% 확인. 아직 C797S 환자 수 4명으로 낮지만 목표 변이에서 중간 또는 그 이하 용량이었음에도 효과와 부작용이 확인되었다는 점에 주목. 오히려 지금부터는 PR*의 유지, 말 그대로 PFS 6개월을 넘느냐가 더욱 중요​PR 3명은 종양의 크기 감소가 최대 44~51%였으며 그 중 뇌전이 병변의 CR 2명까지 확인. 뇌전이는 환자의 생존기간과 직결되는 부분으로 중요. ESMO asia에서 구체적으로 발표될 예정인 400mg의 고용량 데이터 중 Grade 3 부작용 환자 미발견된 부분 또한 서프라이즈​▶️ Valuation &Risk: 이제 주요 결과 발표이어질 것, 주목 필요VRN11 MLB 실시간 PC 주말 2026년 4분기 FDA 가속승인 신청 목표. 아미반타맙+레이저티닙 처방 증가에 따라 C797S 획득 변이 소폭 감소 가능하나 내년 naïve L858R/Del19 대상 최초 임상 진입 및 C797S + unknown 시장만으로 블록버스터 가능. VRN11의 직접 판매 계획 + VRN10(HER2)을 ADC 병용 목적으로 L/O한다면 좋은 약(VRN11)은 직접 팔고 병용 목적(VRN10)은 빅파마와 협업한다는 시장 설득력 강화될 것. 현시점부터 주목 필요​위 내용은 2025년 10월 27일 07시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.​루팡, [2025-10-27 오전 8:27][한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Indepth: AI PCB 체리피킹​● 빅테크 AI 인프라 투자는 앞으로 더 확대될 것 - 지난 3년간의 전례없는 CAPEX 확대에도 불구하고 빅테크가 보유한 AI 인프라는 현재의 AI 수요(사용자수 X 토큰 처리량)를 감당하기 역부족- AI 사용자 수는 꾸준히 증가하는 가운데, 에이전틱 AI 본격화로 토큰 처리량이 폭증하면서 AI 수요 증가세는 오히려 가속되고 있음- 빅테크는 자사 데이터센터 확충을 넘어 제 3자인 네오클라우드 기업과 협업하면서까지 적극적으로 AI 인프라를 확보하는 형국- AI로 기존 사업 효율성이 제고되고, 고마진 신규 사업이 창출되는 등의 이유로 최근 3년의 빅테크 실적은 AI 수요 대응을 위한 CAPEX 확대가 결국 수익성 개선으로 이어졌음을 보여주는 중- 이러한 선순환을 근거로 빅테크의 AI 인프라 투자는 2027년에도 꺾이지 않고 지속될 가능성이 클 것​● VR200용 메모리, ASIC 등 AI 기판 기업 수혜 예상 - 이수페타시스를 제외한 대부분의 중소형 국내 기판 기업은 지금껏 AI 인프라 사이클의 수혜를 누리지 못함. 제품 Mix가 스마트폰 관련 BGA, FPCB, 레거시 메모리용 BOC 등으로 구성되어 있었기 때문. 그러나 2026년부터는 AI 인프라 사이클의 수혜가 더 많은 국내 기판 기업으로 확장될 것- 이유는 크게 두 가지: 첫째, 엔비디아의 차세대 플랫폼 Vera Rubin부터 적용되는 SoCAMM2, GDDR7 등 신규 메모리 출현 효과. 이는 모듈 PCB, GDDR 패키지 기판 등의 시장 확대를 의미. 심텍, 티엘비 등의 수혜를 예상. 둘째, 비(非)엔비디아 진영의 ASIC, GPU 생산이 확대되고 있음. 2026년은 엔비디아 의존도를 최소화하기 위한 빅테크의 노력이 본격적으로 가시화되는 해가 될 것. 이는 이수페타시스, 대덕전자의 수혜로 이어질 것​● 밸류에이션 지평을 2027년까지 확대 - 심텍, 티엘비, 이수페타시스, 대덕전자의 YTD 주가 상승률은 10/24일 종가 기준 423.8%, 419.1%, 241.0%, 128.4% 순- 그러나 주가가 단기간 급등한 것 외에 실적 관점에서의 우려는 없음. AI 인프라 사이클은 2027년에도 꺾이지 않을 것이고, VR200부터 적용될 신규 메모리, 비엔비디아 진영의 약진 등 기판 기업의 성장 모멘텀은 명확- AI 성능 고도화가 회로 패턴 고밀도화, 층수 증가 등을 촉진하면서 기판 제조 공정수(Step)도 늘어나고 있음. 이는 공정 캐파 잠식을 의미하며, 기판 수급 상황이 공급사에게 유리한 방향으로 전개될 것임을 시사- 이를 종합적으로 고려할 때, 밸류에이션의 지평을 2027년까지 넓혀도 좋다는 의견. 주가 상승여력을 고려한 선호도는 심텍, 대덕전자, 티엘비, 이수페타시스 순​루팡, [2025-10-27 오전 8:30][메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]​이수페타시스(007660): 구체화되는 TPU 밸류체인의 매력(ft TPU-as-a-service) ​- 3Q25E 매출액과 영업이익 추정치를 각각 2.6%, 6.9% 상향​- 영업이익 기준 538억원(+107.4% YoY)으로 시장 컨센서스(470억원) 14.3% 상회 전망​- 1) G사향 7세대용 MLB 신제품 공급 확대 2) 800G향 제품의 상반기 대비 수율 개선 3) 중국 법인 O사향 서버 제품 양산 효과 ​- 특히 G사향 신규 제품은 다중적층이 적용되지 않은 제품임에도 ASP가 큰 폭으로 상승한 것으로 파악되며, 내년 다중적층 제품 적용 시 추가적인 ASP 상승 전망 ​- 동사 주력 고객사인 G사의 TPU as a Service 확대에 따른 수혜에 주목​- TPU는 G사의 자체 설계 AI용 ASIC 칩으로, 내부 AI 워크로드를 처리하는 데만 활용되어 왔으나 최근 추론시장의 성장과 함께 비용 경쟁력을 앞세워 외부 고객을 대상으로 한 서비스 제공을 확대​- 대표적으로 최근 Anthropic과 최대 100만 개 규모의 TPU 공급 계약을 체결했으며, 계약 금액은 수백억 달러 수준으로 추정​- GPU 기준 데이터센터 내 하드웨어 비중은 전체 비용의 약 70% 내외로 파악되고 있으며, TPU는 GPU 대비 단가가 낮다는 점을 감안해 하드웨어 비중을 50% 전후로 가정​- 이를 바탕으로 MLB 기판의 BoM Cost 비중(약 7%)과 동사의 G사 내 점유율(40~50%)를 적용하면, 관련 계약 금액의 약 1.1~1.4%가 동사 신규 매출로 추가되는 구조로 추정​- 이번 계약을 통해서만 동사 입장에서는 1,000억원 이상의 신규 수요가 기대되며, 중장기적으로도 G사의 외부 서비스 제공 확대에 따라 지속적인 수요 증가세가 이어질 전망​- 투자의견 Buy를 유지하며, 동사에 대한 적정주가를 실적 추정치 상향을 반영해 105,000원으로 제시​- 당사는 1) 본격적인 세대 전환 사이클에 진입했다는 점 2) 외부 판매 확대에 따른 TPU 수요 전망 상향이 기대된다는 점을 근거로 TPU 밸류체인에 대한 최선호주 의견을 유지 중 ​- 해당 아이디어는 여전히 유효하며, 글로벌 TPU 밸류체인의 핵심 기업인 동사의 투자 매력도가 지속적으로 부각될 것으로 전망 ​​​*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다​루팡, [2025-10-27 오전 8:31][메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]​해성디에스(195870) : DDR5에 이어 리드프레임도 업사이클 본격화 - 해성디에스의 적정주가를 기존 33,000원에서 60,000원으로 상향​- ‘26년 영업이익 추정치 24.9% 상향과 Target Multiple을 기존 10.7배 → 15.5배(국내 기판 3사 평균 멀티플 30% 할인 적용)로 상향한 점을 동시에 반영​- 동사는 리드프레임 매출 비중이 높고(약 70%), 패키지 기판에서도 공법 차이로 인해 신제품 전환 속도가 다소 지연된다는 점에서, 역사적으로 국내 주요 기판 업체 대비 약 30% 전후의 멀티플 디스카운트가 적용 ​- 그러나 최근 메모리 업사이클 기대감과 함께 Peer 업체들의 주가가 빠르게 상승하며, 멀티플 격차가 과거 평균 대비 크게 확대​- 다만 당사는 동사 역시 리드프레임 ASP 인상과 DDR5 매출 확대 등 본업의 개선 요인이 가시화되고 있어, 밸류에이션 리레이팅을 통해 멀티플 격차가 점진적으로 축소될 것으로 판단​- 최근 대만 리드프레임 3사 모두 주요 원자재 가격 상승을 근거로 고객사에 가격 인상을 발표​- 글로벌 2위 리드프레임 업체인 동사 역시 가격 인상에 동참할 가능성이 높다고 판단​- 당사는 리드프레임 ASP 상승 가능성을 반영해, ‘26년 리드프레임 매출액 추정치를 15% 상향 - 패키기 기판 관련 동사의 릴투릴 생산 공법은 초기 수율 확보가 어려우나, 안정화되면 심지어 중국 업체 대비에서도 압도적인 원가 경쟁력 확보가 가능​- 이런 가격적인 이점을 바탕으로 DDR5용 패키지 기판의 경우 동사가 고객사 내 점유율을 빠르게 확대할 것으로 예상​- 또한 현재 납품 중인 국내 고객사 외에도 연말 내 추가 국내 고객사, 내년 중에는 해외 고객사로의 공급 확대도 기대​- DDR5는 지난 리포트에서 제시했던 ‘26년 매출액 1,143억 원(+107.8% YoY) 추정치를 그대로 유지​- 리드프레임과 DDR5 모두 업사이클 진입이 기대되는 시점임을 감안할 때, 밸류에이션 관점에서 동사의 투자 매력도가 높다고 판단​​​*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.​루팡, [2025-10-27 오전 8:36]엔비디아 GTC, AI 생태계 주도… 폭스콘 회장 유양웨이 유일한 사전 프로그램 초청 인물​미국 동부시간 10월 27일부터 29일까지, 엔비디아(NVIDIA)는 처음으로 워싱턴 D.C.에서 GTC DC 대회를 개최한다. 이번 행사는 AI 혁신 현황, 에이전트 AI 산업 발전, 미국 AI 인프라 생태계, AI의 과학·양자컴퓨팅 응용, AI의 로봇 및 제조업 활용 등 다섯 가지 주제를 중심으로 진행된다. 업계에서는 엔비디아가 다시 한 번 AI 관련 기업군, 특히 폭스콘과 Quanta의 주가를 견인할 것으로 기대하고 있다.​엔비디아 CEO 젠슨 황은 10월 28일 ‘엔비디아가 어떻게 미국 기술로 글로벌 혁신을 이끌고 있는가’라는 주제로 기조연설을 진행하며, 이번 GTC DC의 첫 번째 하이라이트를 장식할 예정이다.특히 폭스콘 회장 유양웨이는 젠슨 황의 기조연설 전 ‘프리게임(Pre-game)’ 세션에 초청된 유일한 대만 IT 업계 인사로, 양사 간의 긴밀한 관계를 부각시켰다.​황 CEO는 “AI는 인류 역사상 가장 변혁적인 기술이며, 경쟁은 이미 시작되었다”고 언급했다. 그는 이번 GTC DC가 미국 수도에서 연구자, 개발자, 기업 리더, 정책 결정자들이 모여 AI, 로봇공학, 생명과학, 에너지, 양자기술, 6G 분야의 최신 혁신을 탐구하는 자리라고 설명하며, 이러한 혁신이 “미국의 기술 리더십에 결정적 역할을 할 것”이라고 강조했다.​이번 대회에는 정부 관계자, 업계 대표, 선도 연구진, 개발자, 학계 인사들이 참가해 주요 현안을 논의하며, 다섯 가지 핵심 테마를 중심으로 심도 있는 세션이 진행된다.​엔비디아가 공개한 일정에 따르면, 유양웨이는 28일 Figure AI CEO 브렛 애드콕, 지멘스 CTO 겸 전략책임자 피터 쾨르테와 함께 ‘AI for Robotics and Manufacturing(로봇 및 제조업의 AI)’ 세션에서 공동 연사로 나선다.​업계에 따르면 유양웨이는 이번 미국 방문 중 AI 제조 응용 외에도 주요 고객사들과의 회동을 계획하고 있으며, 그중에는 미국 ‘스타게이트(Stargate)’ AI 메가 인프라 프로젝트 관련 협력 논의가 포함될 가능성이 높다고 전해진다.​그는 앞서 “AI에는 거품이 없다. 이제 막 시작일 뿐이다.”라고 발언한 바 있다.업계 관계자는 “폭스콘은 AI 서버 분야에서 엔비디아와 선제적으로 협력하고 있을 뿐 아니라, 휴머노이드 로봇 개발에서도 엔비디아와 긴밀히 협력해 인공지능 ‘두뇌’와 모델 훈련을 함께 진행 중”이라며, “폭스콘은 다수의 휴머노이드 로봇을 공장에 실제 배치하고 있다”고 밝혔다.​폭스콘은 올해 11월 ‘폭스콘 테크놀로지 데이(Foxconn Tech Day)’에서 최신 세대 휴머노이드 로봇과 실제 산업 현장 적용 사례를 공개할 예정이다.​​루팡, [2025-10-27 오전 8:43]메모리 회복세에 힘입어 남모(8150) 3분기 실적 ‘맑음’ 전망​메모리 시장이 반등하면서 대만의 패키징·테스트(후공정) 밸류체인이 활력을 되찾고 있으며, 남모(ChipMOS, 8150)가 그 수혜를 크게 보고 있다. DRAM과 NAND 가격의 회복, 긴급 주문 증가에 힘입어 남모의 올해 전체 수주가 뚜렷하게 강화되었고, 실적 가시성도 내년까지 이어지고 있다. 남모는 대만 내 주요 메모리 패키징 및 테스트 업체로, 3분기 매출이 614억 3천만 대만달러를 기록하며 13분기 만에 최고치를 경신했다. 제품 믹스 개선과 가동률 상승이 맞물리면서, 기관들은 3분기 영업이익률이 동반 상승해 분기 순이익이 “매우 견조할 것”으로 전망했다.​기관들은 메모리 사이클이 지난해 바닥을 찍은 후 반등세로 돌아섰으며, 계약가와 현물가가 잇따라 상승하면서 컨트롤러 IC와 주력 메모리 칩 테스트 수요가 회복되고 있다고 분석했다. 남모의 주요 고객들은 출하를 정상 수준으로 회복했고, 신규 프로젝트들도 점차 도입되고 있다. 3분기에는 표준형 메모리 패키징 및 테스트 수요 회복 외에도, 데이터센터·모바일·PC 관련 응용 분야의 테스트 물량이 동반 증가하면서 평균판매단가(ASP)와 가동률이 모두 상승했다. 이에 따라 영업 모멘텀이 전분기 및 전년 동기 대비 모두 개선된 것으로 보인다.​가동률 측면에서, 남모의 1분기 가동률은 약 62%였으며 2분기에는 소폭 상승했지만 70%를 넘지 못했다. 기관들은 지난해 같은 기간 가동률이 약 75%에 달했다고 언급하며, 최근 수요가 회복되고 있음을 반영하지만 아직 완전한 정상 수준에는 도달하지 못했다고 분석했다.​다만 AI, 고성능 컴퓨팅(HPC), 데이터센터 등 응용 수요가 지속적으로 메모리 수요를 견인하면서, 3분기 들어 메모리 가격이 꾸준히 상승세를 이어가고 있다. 시장에서는 남모의 3분기 가동률이 70%를 넘어섰을 것으로 추정하며, 제품 믹스 개선에 따라 ASP도 상승할 것으로 예상된다. 이에 따라 3분기 수익성이 개선될 것으로 전망된다.​남모는 동시에 생산 효율화와 제품 라인 확장을 추진하고 있다. 지난해 말 매입한 창고는 현재 리모델링 공사가 진행 중이며, 향후 구동IC(Driver IC) 웨이퍼 테스트 생산능력을 추가 확보할 계획이다. 회사 측은 “기존 자원의 활용 효율을 높이는 데 집중하고, 시장 상황에 따라 유연하게 생산능력을 조정할 것”이라고 밝혔다.​​루팡, [2025-10-27 오전 8:48]"애플 D램 주문으로 삼성전자 수혜…전례 없는 호황"​애플이 내년에 큰 폭으로 모바일 D램 주문을 늘리면서 삼성전자가 혜택을 받을 것으로 전망된다. 클라우드 업계의 서버용 D램 수요 증가도 호재다. 전례 없는 반도체 호황이 다가오는 것이다.​김동원 KB증권 리서치센터장은 27일 보고서를 통해 "애플은 고급 모델에만 적용했던 12GB를 일반 모델에도 확대 적용할 전망"이라고 예상했다. 애플이 인공지능(AI) 구현 최적화를 위해 내년 하반기 출시 예정인 아이폰18부터 다른 전략을 쓰고, D램 주문을 크게 늘린다는 예상이다.​김 센터장은 "경쟁사와 달리 상대적으로 여유 있는 1b 나노미터(nm) 생산능력을 확보한 삼성전자는 애플로부터 내년 LPDDR5X 수주를 크게 늘릴 것으로 예상된다"고 말했다.​또한 내년에는 범용 D램 수익성이 고대역폭메모리(HBM)를 추월할 전망이다. D램의 경우 견조한 서버 수요와 함께 모바일 탑재량이 늘어나고 있다. 게다가 2025년 상반기 5배 수준이던 DDR5와 HBM3E의 가격 차이가 2026년 하반기에 2배로 줄어들 전망이다.​김 센터장은 "최근 클라우드 업체의 대규모 연산 지원 모델 채택 급증으로 2026년 서버당 평균 D램 탑재 용량은 전년 대비 15% 증가할 전망"이라며 "내년 서버 D램 수요는 전년 대비 20% 증가할 것으로 추정되고, 내년 D램 업체의 생산 증가율을 크게 웃돌 전망"이라고 말했다.​삼성전자는 전례 없는 호황 사이클에 진입했다. D램 공급 증가는 삼성전자의 평택 P5 공장 및 용인 반도체 클러스터 가동이 본격화되는 2028년부터 가능할 전망이다. 2026년~2027년의 D램 시장은 신규 생산능력을 확대할 공간이 부족해 심각한 공급 부족에 직면할 것으로 보인다.​김 센터장은 "이번 반도체 사이클은 모바일 B2C와 AI 및 일반 서버 중심의 B2B 수요가 동시에 증가하며 과거 경험하지 못한 전례 없는 호황 사이클에 진입한 것으로 판단된다"며 "반도체 업체들은 새로운 장기 성장 국면을 맞이할 것으로 기대된다"고 말했다.​​루팡, [2025-10-27 오전 9:20][하나증권 IT 김민경]​티에프이 (425420.KQ/매수): 26년 실리콘 포토닉스 수혜 본격화 기대​​■ 3Q25 Preview: 실적 상승세 지속​25년 3분기 매출 274억원(YoY +59%, QoQ +9%), 영업이익 45억원(YoY +1092%, QoQ +6%, OPM 17%)을 기록할 전망​주요 고객사의 메모리 소켓 물량 호조가 지속되고 있으며 다수 고객사의 R&D 수요가 지속 증가하고 있는 것으로 파악. 다만 일부 매출이 4분기로 이연되었으며 원활한 R&D 대응을 위한 인력 확보 및 인프라 구축을 위한 비용 증가로 기존 추정치 대비 매출액과 영업이익은 소폭 하향 조정​전방 수요 개선으로 메모리 소켓 물량 증가 추세는 26년까지 지속될 것으로 예상되며 주요 파운드리 고객사향 R&D 물량 확대 또한 중장기 실적에 긍정적으로 작용할 전망​■ 26년 실리콘 포토닉스 개화 수혜 전망​26년 매출 1,468억원(YoY +38%), 영업이익 293억원(YoY +72%, OPM 20%)을 기록할 전망​메모리 업황 회복에 따른 테스트 소켓 수요 증가세가 지속되는 가운데 SOCAMM, MLB 실시간 PC 주말 HBF 등 신규 메모리 아키텍처 및 북미 고객사향 CPO 및 ASIC 테스트 소켓 실적 기여 또한 본격화될 것으로 예상. 이는 기존 메모리 중심의 매출 구조에서 AI 가속기·네트워킹용 소켓 비중 확대에 따른 마진 개선으로 이어질 것으로 기대​특히 AI 데이터센터 내 인터커넥트 병목 문제를 해결하기 위한 실리콘 포토닉스 기반 CPO 기술 도입이 가속화되며 직접적인 수혜가 기대. CPO 구조에서는 전기·광학 신호를 동시에 검증해야 하기 때문에 테스트 소켓에 열 관리, 광 정렬 기능, 초고주파 대응 능력이 요구될 것으로 추정. 티에프이는 현재 북미 고객사향으로 CPO 관련 소켓 샘플을 공급하고 있어 관련 레퍼런스를 보유하고 있다는 점에서 시장 확대 국면에서 ASP 상승 및 신규 고객사 확보 가능성을 기대할 수 있음​아울러 신공장은 2026년 상반기 중 본격적인 가동이 시작되며 외형 성장 및 수익성 개선이 가속화 될 전망​■ 목표주가 6.1만원으로 상향​투자의견 BUY를 유지하고 목표주가를 61,000원으로 상향. 목표주가는 26년 예상 EPS에 PER 27.2배를 적용해 산출. Target PER은 영업이익률 차이를 감안해 리노공업, ISC, Winway의 평균에 10% 할인을 적용​주요 투자포인트는 [1]북미 고객사향 데이터센터용 대면적 소켓 공급 증가, [2]CPO 반도체향 소켓 공급 본격화로 모멘텀 확보, [3]26년 상반기 신공장 가동에 따른 중장기 성장 가시성이 확보되었다는 점​티에프이는 테스트 소켓 외에도 COK, 테스트 보드 등의 아이템을 통해 추가적인 신규 고객사 확보를 진행하고 있어 추가적인 실적 상향 여력도 존재한다는 판단​​(컴플라이언스 승인을 득함)​루팡, [2025-10-27 오전 9:57]삼성전자, 엔비디아 AI 슈퍼컴 'DGX 스파크'에 고성능 SSD 공급​DGX 스파크에 삼성 'PM9E1 SSD' 탑재…'스페이스X' 전달에 참여​삼성전자가 엔비디아의 최신 AI 슈퍼컴퓨터 ‘DGX 스파크(Spark)’에 고성능 SSD를 공급한 사실이 확인됐다. DGX 스파크는 최근 스페이스X 본사(텍사스 스타베이스)에서 젠슨 황 엔비디아 CEO(최고경영자)가 직접 일론 머스크 CEO에게 전달하며 공개됐다.​엔비디아는 최근 링크드인 공식 계정을 통해 “로켓에서 AI로(From rockets to AI)”라는 문구와 함께 DGX 스파크 전달 영상을 공개했다.​DGX 스파크는 연구자와 개발자, 크리에이터를 위한 데스크톱형 AI 슈퍼컴퓨터로, 초당 1페타플롭(PFLOPS)에 달하는 연산 성능을 갖춘 것으로 알려졌다. 이는 2016년 출시된 첫 DGX-1보다 5배 향상된 수준이다.​삼성전자 반도체 미주총괄을 맡고 있는 조상연 부사장도 자신의 링크드인 계정을 통해 해당 협력 사실을 언급했다.​그는 “엔비디아의 DGX 스파크가 스페이스X와 일론 머스크에게 전달된 것을 보니 흥미롭다”며 “삼성 반도체가 DGX 스파크용으로 설계된 고성능 스토리지 솔루션인 PM9E1 SSD를 통해 이 시스템을 지원할 수 있었던 점이 자랑스럽다”고 밝혔다.​PM9E1은 삼성전자가 최근 출시한 고성능 PCIe 5.0 NVMe SSD로, 초당 14.5GB의 읽기 속도와 13GB의 쓰기 속도를 구현한다. 최대 4TB 용량을 지원하며, 8세대 V-낸드와 5나노 컨트롤러를 탑재해 전력 효율과 안정성을 대폭 개선했다.​이 제품은 AI 워크로드, 대용량 데이터 처리, 생성형 AI 모델 로딩 등 고성능·고효율이 동시에 요구되는 환경에 최적화돼 있다. 특히 DGX Spark와 같은 AI 슈퍼컴퓨팅 시스템의 데이터 병목을 최소화하고, 초고속 연산 처리를 위한 기반 스토리지 역할을 수행한다.​조 부사장은 “AI와 고성능 컴퓨팅의 발전은 생태계 전반의 공유된 혁신(shared innovation)에 기반하고 있다”며 “모든 부품이 ‘다음’을 가능하게 하는 데 중요한 역할을 한다”고 덧붙였다.​DGX 스파크는 엔비디아가 새로운 세대의 생성형 AI 개발 환경을 위해 설계한 워크스테이션급 시스템으로, 개인 연구자나 소규모 개발 조직도 고성능 AI 모델을 구축할 수 있도록 지원한다.​한편 삼성전자는 이번 공급을 통해 AI 컴퓨팅 시장 내 고성능 메모리·스토리지 분야의 존재감을 한층 강화할 것으로 전망된다.​​루팡, [2025-10-27 오전 10:02]BTS, 2026년 사상 최대 규모 월드투어 계획… 6년 만의 새 앨범 준비 중​BTS가 사상 최대 규모의 월드투어를 준비 중이다.​이 글로벌 슈퍼그룹은 멤버들의 의무 군 복무를 위해 잠시 활동을 중단했으나, 복무가 모두 끝난 지금 몇 달 전부터 하이브(Hybe)와 함께 새 앨범 작업에 돌입했다. 이번 앨범은 2020년 이후 6년 만의 정규 앨범으로, 2026년 3월 말 발매될 예정이다.​BTS는 앨범 발매와 함께 그동안의 어느 투어보다도 규모가 큰 월드투어를 계획하고 있으며, 이는 전 세계 팬들의 복귀를 알리는 상징적인 무대가 될 것으로 보인다.​​​​루팡, [2025-10-27 오전 10:03]BTS 완전체 월드투어 준비..."내년 최대규모 65차례 공연"​멤버들의 군 복무 종료로 완전체가 된 방탄소년단(BTS)이 내년 봄 새 앨범 발표에 이어 월드투어를 준비하고 있다는 외신 보도가 나왔습니다.​블룸버그 통신은 현지 시간 26일 관계자를 인용해 BTS가 내년 세계 각지에서 65회의 공연을 계획하고 있다고 보도했습니다.​특히 월드투어 공연 가운데 30차례 이상은 북미 지역에서 열릴 예정입니다.​지난 6월 슈가를 마지막으로 모든 멤버가 전역한 BTS는 최근 하이브와 새 앨범 작업에 매진한 것으로 알려졌습니다.​6년 만의 새 앨범은 내년 3월 말에 발매될 것으로 전해졌습니다.​2020년 월드투어를 코로나19 팬데믹으로 취소한 BTS는 2021년부터 2022년까지 4개의 도시에서 12차례 공연을 벌였습니다.​BTS의 일곱 멤버가 모두 한자리에 선 마지막 공연은 2022년 4월 라스베이거스였습니다.​미국의 공연 전문 잡지 폴스타에 따르면 BTS는 2015년부터 2022년까지 공연을 통해 약 3억 달러, 약 4천304억 원의 수익을 올린 것으로 집계됐습니다.​다만 폴스타가 파악한 것 이외에 실제 BTS의 공연 횟수는 훨씬 많은 것으로 알려졌습니다.​​루팡, [2025-10-27 오전 10:09]2025.10.27 10:05:14기업명: 코나아이(시가총액: 7,384억)보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)​매출액 : 932억(예상치 : -)영업익 : 302억(예상치 : -)순이익 : 301억(예상치 : -)​**최근 실적 추이**2025.3Q 932억/ 302억/ 301억2025.2Q 672억/ 172억/ 156억2025.1Q 583억/ 127억/ 90억2024.4Q 600억/ 61억/ 68억2024.3Q 556억/ 101억/ 74억​​루팡, [2025-10-27 오전 10:23]????[메리츠증권 엔터/레저 김민영]​▶️ ‘K팝 가수 최초’ BTS RM, APEC CEO 서밋 연단선다[경주 APEC]​- 그룹 방탄소년단(BTS)의 리더 RM이 오는 29일 경주에서 열리는 아시아태평양경제협력체(APEC) 정상회의의 부대 행사로 열리는 최고경영자(CEO) 서밋에 기조연설자로 발표​​*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다.​루팡, [2025-10-27 오전 11:43]SK하이닉스, 'HBM 생산' M15X에 첫 장비반입…연내 준공 순항​올해 4분기 준공 후 내년 가동…차세대 HBM 양산 계획​SK하이닉스가 고대역폭 메모리(HBM) 등 D램 생산기지로 구축 중인 청주 M15X 팹(공장)에 첫 장비를 반입하며 연내 준공 목표에 속도를 내고 있다.​27일 업계에 따르면 SK하이닉스는 이날 청주에 짓고 있는 M1